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各国通货紧缩的经济史比较研究 论文http://www.csmayi.cn简介：各国通货紧缩的经济史比较研究 内容提要：文章对世界各国的通货紧缩的经济史的，概括出通货紧缩的共性特征，并从各国的历史实践总结出我国治理通货紧缩的启示。 关 键 词：通货紧缩/经济危机/经济史 通货紧缩在人类历史上了多次。对的历史考察，有助…
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| 各国通货紧缩的经济史比较研究 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
各国通货紧缩的经济史比较研究内容提要：文章 对世界各国的通货紧缩的经济史的  ，概括出通货紧缩的共性特征，并从各国的历史实践总结出我国 治理通货紧缩的 启示。 关 键 词：通货紧缩/经济危机/经济史 通货紧缩在人类历史上   了多次。对  的历史考察，有助于 从表象上 通货紧缩的 特征，并  去探讨它的成因和效应，以期  的治理和防范 。下面从经济史的角度对几次典型的通货紧缩 探讨。 一、英国经济史上的两次通货紧缩 （一）《1844年银行法》与英国19世纪中叶的通货紧缩 1844年，当时的英国首相皮尔向议会提交了改进银行管理的《银行特许状法》，史称《1844年银行法》。它试图将银行业应当同对通货的管制分开的理论付诸实施。该法案  防止纸币的过度发行 经济波动，规定银行券的发行 有足额的黄金 ，它上强制 的是可以称为银行券100%的金计划。 银行券的流通完全是 代表黄金的价值符号的流通。 法案，当时英国的银行学派和通货学派展开了激烈的争论，争论的焦点是100%的金计划  ，实质在于是完全 黄金的自动调节机制来稳定货币供应   经济需要信用来增发银行券以 经济需要。结果《皮尔法案》在遭到下院否决而上院 的情况下经英王裁决颁布。条例主要包括：(1)发行银行券需有十足的；(2)银行券的发行 到英格兰银行；(3)把英格兰分为发行部和银行部， 银行券发行不致过度。 《皮尔法案》的  英国二级银行体制的 ，银行券的发行完全以黄金为，使其完全  黄金代用品。 人们把货币供应完全束缚在黄金上，黄金的产量代替了货币供应量。黄金产量的 受技术条件与资源条件的限制非常大，产量相 经济波动 是经济 增长是很难相 的， 经济增长对货币需求的，货币供应的僵化渐渐显得不实体经济的需要，过多的商品追逐有限的货币，通货紧缩随之产生。并在1847年和1857年的经济危机中高峰。物价的 下降和经济衰退，对英国经济 打击。由此可以看出，将银行券的发行完全束缚在黄金产量上，是不符合资本主义经济和信用发展的需要的。 1844年银行法就直接  整个商业界在危机爆发时立即 储藏银行券，从而加速并加剧了危机。 银行法在决定性时刻人为地了对贷款的需求，即了对支付手段的需求， 又限制了它的供给，就利息在危机时上升到了空前的 。在危机严重时， 曾在1847年和1857年两次暂停1844年银行法。 事实对金本位的鼓吹者以 的教训，也使认识到货币制度与经济增长的程度与通货紧缩的内在 。金本位制使得货币供应弹性大大被抑制，然而生产力的迅速发展，是工业资本的 ，对信用扩张的要求使得 货币制度了经济发展的桎梏。可以看出，十九世纪中叶英国的通货紧缩是人为对货币供应的抑制所引起的，紧缩是外生性的，也即完全货币供应的人为紧缩的原因抑制了经济的增长，然而对金本位制的捍卫一直 着。这在一战之后又使英国尝到了通货紧缩的苦果。 （二）英国一战后的通货紧缩 英国在一战前  金本位制，战争中的巨额支出使它放弃了金本位制。战后，英国工业生产 在1922年脱离了危机状态，但在20年代资本主义 稳定的时期，它并  经济高涨，而是长期 经济萧条状态。战后新兴资本主义 与英国在国际市场上的竞争 老牌资本主义自身的技术落后，英国在全球经济的 优势已荡然无存。 在不利  下英国挽回其国际金融中心地位，不顾国内生产成本与价格 ， 战前汇率恢复金本位制，了紧缩的货币政策。币值高估削弱了英国商品的国际竞争力，对英国的出口贸易更为不利，经济衰退与失业，通货紧缩产生了。由此可以看出，货币政策的 也会通货紧缩，抑制过高的通货膨胀率而 的紧缩性宏观经济政策，是矫枉过正的反通胀政策， 通货紧缩的 原因 。二、1929-1933年世界资本主义经济危机 在历次通货紧缩中， 哪一次象20世纪30年代资本主义经济危机中那样严重和 ， 仔细分析这次通货紧缩对的尤为有益。30年代的资本主义危机是资本主义世界历史上最持久、最的一次危机，通货紧缩所显示 的破坏性令人震惊。 这次世界性的经济危机是从美国开始爆发的。1929年10月，纽约证券交易所的股市暴跌狂潮，正式拉开了大危机的序幕。危机随即扩展到德国、日本、英国和法国，  席卷了资本主义世界。这次危机由工业生产危机、农业危机和货币信用危机三者交织而成。  ，1929-1932年期间，美、德两国工业生产下降得最厉害，都超过一半。1932年分别退回到1905-1906年和1896年的，在危机最低点的1932年，资本主义世界生产资料生产比1929年 43%，消费资料生产14.3%。在危机期间，企业大批破产，失业人数激增， 美国破产的企业超过14万家，德国6万家，法国约5.7万家，英国3.2万家。整个资本主义世界的全失业人数曾经高达3000万人 ，加上半失业者共计4000万-4500万人。商品滞销物价剧烈下跌，主要资本主义的批发价格都下跌了1/3到2/5。帝国主义力图把危机转嫁到殖民地附属国， 工农业产品价格的剪刀差，了原料价格的更猛烈的下跌。在工业品过剩和市场问题极度尖锐的情况下，主要资本主义本已不太景气的对外贸易遭受了空前的打击。危机期间，德国对外贸易下降了76%，美国下降了70%。  ，在农业领域也了危机，在工业危机的沉重打击下，包括粮食、经济作物和畜产品的 农产品价格急剧下跌，世界农产品储备量 ，农业收入锐减。此时还了人类历史上极为荒谬的，即一  劳动 在忍饥挨饿，而各国却在有组织、有计划的人为销毁农产品。 最后，在工业与农业危机  交织时，在金融领域也了货币信用危机并迅速蔓延。20年代资本主义的发展，给人们带来了资本主义黄金时期的假象。阶段的投资空前高涨，逐渐演变为泡沫经济和投机狂潮，纽约证券交易所从1925年1月到1929年10月，上市股票从4.43亿股到10亿股，股票市值比票面价值高出3-20倍，“黑色星期二”的到来打破了经济黄金时期的神话，企业资产大幅缩水的企业债务拖欠进而大批破产，银行不良资产迅速上升，公众挤兑与流动性约束使得银行纷纷倒闭，银行体系与货币信用制度的崩溃，使通货紧缩的愈演愈烈，在初期却了坐视不管的 ，希望市场自发调节来度过危机， 后果却加剧了危机的蔓延。 三、日本90年代的通货紧缩 1985-1989年，日本经济经历了泡沫经济 、发展、最后破灭的过程，过程构成了日本通货紧缩的历史背景。1987年2月西方七国首脑 了旨在稳定美元的卢浮宫会议。担心 国内经济增长，美国不愿意 国内利率的办法来稳定美元，于是便对日本和德国施加 ，要求两国降低利率。1987年3月，遵照卢浮宫协议，日本银行把法定利率降到2.5%的战后最低。事实上，日本经济在1986年11月就谷底，从刺激国内经济的角度来看，1987年的降息是必要的。卢浮宫会议后日本银行把法定贴现率降低到2.5%，并将其 了两年零三个月，这是日本泡沫经济的原因。法定贴现率的下降，日本的短期利息率也节节下降，1987年初，日本城市银行对其最优客户贷款的利息率降到3.375%，在日本掀起了海外筹资热潮，在1987年到1989年间，日本货币供应量(M2+CD)年增长速度分别为10.8%，10.2%和12%。极度扩张的货币政策，1989年和1990年日本经济增长速度分别4.8%和5.1%，大大超过80年代的平均和期 发达的。，与此过剩资金流入了股票市场和房地产 ，了股票和房地产价格的暴涨。房地产是银行贷款的最抵押品，它的增值也银行 贷款。由泡沫所 的信贷资金又回到了股票和房地产市场。泡沫的程度可以用一组数字来表明。1989年底，日本官方对全日本不动产价值的估计是20000兆日元，这是当时美国不动产价值的4倍，而日本的国土面积 美国的1/25。 日本 终于意识到泡沫经济的严重性，1989年5月31日，日本银行 了货币政策方向，把法定贴现率到3.25%。1989年底，强烈主张抑制泡沫经济的三重野康出任日本银行总裁，他上任伊始便把法定贴现率从3.75%到4.25%，日本超低利率的时代终于结束。1990年4月，大藏省要求银行对房地产公司贷款的增长速度 超过其贷款总额的增长速度。在1990年9月，日本银行又所谓的“窗口 ”，要求所有都市银行把1990年 季度的新增贷款额比上年同期30%。紧缩的货币政策很快反映到股票和房地产市场，1990年11月，日经指数跌至22211点的新低。经济主体信心的丧失，资产大幅缩水，接着便是银行不良资产的上升投资和消费需求的下降，通货紧缩随之而来。泡沫的急剧崩溃出乎日本的意料， 决定降低利率，从1991年7月至12月，日本连续三次降息。然而，这对经济的复苏却收效甚微。一银行 坏账从而贷款，另一居民预期的，使得公司的融资变得越来越 。1992年日本的经济增长速度下降到了1.1%，1993年又下降到0.1%，通货紧缩恶化。四、对通货紧缩的经济史考察的结论 （一）通货紧缩的共性 1.通货紧缩 时的物价下降，使价格信号失真，扭曲了经济资源的配置，降低了投资的预期回报率，抑制了资本，通常经济的衰退与失业，严重时经济危机。 2.通货紧缩的  领域是宽泛而 的， 工农业生产的下降，抑制消费，也使 债务上升，银行资产质量恶化，社会信用链条脱节进而威胁到货币信用制度，在金融领域的危害。 （二）各国通货紧缩实践带给 的启示 1.货币制度与经济运行的吻合程度会 到货币供应与需求的均衡，僵化的货币供给机制会阻碍信用与经济的发展，通货紧缩。通货紧缩是由外生因素即货币供应的抑制的，经济主体的需求不小，但流动性的限制而无法，使得经济衰退。 2. 经济系统中的货币是内生货币和外生货币的 ，人为的政策操作失误，会货币收缩进而产生通货紧缩。而通货紧缩一旦，它的自我强化机制使得经济政策受到 限制， 负有不可推卸的责任去打破通货紧缩螺旋以遏止经济恶化。 3.在现代不兑现信用货币流通的情况下，单纯的外生性货币供应  在理论上以构成通货紧缩，在经济实践中，信用货币的供给并不完全取决于意愿，经济主体的预期的需求下降，会内生抑制货币供应量的。 4.通货紧缩通常与经济周期  ，经济高涨时产生的泡沫会紧缩来 ，虚拟资产的膨胀是股票市场的极度膨胀为日后的通货紧缩埋下了隐患，虚拟资产的升值使得在短期内投资时，其财富效应却使居民的需求旺盛增长，虚假繁荣的需求旺盛会因经济主体的预期而急转直下，对通货膨胀的治理容易短枉过正，经济陷入通货紧缩螺旋。经济政策是货币政策在抑制泡沫和治理通货紧缩之间有着的不对称性，经济政策的适时性、适度性至关。 参考文献 [1] A•Gray•Shilling,Deflation[M].Lakeview Publishing Comp-any,1998. [2] 托马斯•图克.通货原理 [M].北京：商务印书馆，1999. [3] 黄桂田，尹福生.通货紧缩的外生性与内生性：  关系及其机理[J]，金融，2000,(1). [4] 萨缪尔森，诺德豪斯.经济学中文版术语表[M].北京：华夏出版社，1999. [5] D•莱德勒.新帕尔格雷夫财政金融大词典[M].麦克米伦出版社，1992. [6] 米尔顿•弗理德曼.弗理德曼文萃[M].北京：北京经济学院出版社，1991. [7] 北大  经济中心宏观组.正视通货紧缩， 微观机制改革[J].经济，1999,(7).
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