保险资金投资金融衍生工具发展策略 本文关键词：衍生，保险资金，策略，工具，金融
保险资金投资金融衍生工具发展策略 本文简介：【摘要】随着保险行业在我国的快速发展，为了实现保险资金的增值，投资股票的比例增大，随之带来的风险逐步提升。为了躲避风险，保险资金投资金融衍生工具成为保险公司的不二选择。为此，要加强监管，控制比例，发挥金融衍生工具对冲风险的能力，切实确保保险资金的增值，促进保险公司的快速发展。结合当前的经济状况和政策
保险资金投资金融衍生工具发展策略 本文内容：
【摘要】随着保险行业在我国的快速发展，为了实现保险资金的增值，投资股票的比例增大，随之带来的风险逐步提升。为了躲避风险，保险资金投资金融衍生工具成为保险公司的不二选择。为此，要加强监管，控制比例，发挥金融衍生工具对冲风险的能力，切实确保保险资金的增值，促进保险公司的快速发展。结合当前的经济状况和政策，分析保险资金投资金融衍生工具的发展前景，及必要监管措施。探索我国投资金融衍生工具的发展前景，寻求安全方法，在确保保险资金安全性的前提下进行保险的各项投资。
【关键词】保险资金；金融衍生；对策措施
一、保险资金投资现状
因为保险费用收入的升高，可运用的保险资金数额增加，保险资金投入资本的收益率对保险行业的成长产生了重大影响。2016年，我国保险资金运用余额133910.67亿元，较年初的111795.49亿元增长19.78%。银行存款24844.21亿元，占比18.55%；债券43050.33亿元，占比32.15%；股票和证券投资基金17788.05亿元，占比13.28%；其他投资48228.08亿元，占比36.02%。我国保险资金投资收益率逐年稳定，2015年平均收益率刷新了近七年的记录。保费24000亿元，投资所得达到0.78万亿，较同期增长了45.6%。但是2016年保险收益率下降，可能与2016年股市动荡有关，保险资金可以投资金融衍生工具来规避一定的市场风险。
二、我国投资金融衍生工具的意义
（一）保障了保险资金的安全性
金融衍生工具能够对向冲击股票市场中可能出现且不易控制的系统性风险，有效规范避免利率及汇兑比率的风险，通过合理的投资结构，实现保险资金安全性的最大化。保险公司具有高负债比例的经营特性，使该行业具有天生的脆弱性，保险公司在进行资金投入时首先要考虑资金的安全，来保障本公司的偿付能力。
（二）增强保险资金的流动性，增高其使用率
保险的基础职能是经济补偿和经济给付，要保持资金的流动性，实时满足发生保险事故后所用到的保险金。金融衍生工具投资期限不固定，通常会选择短期的投资，增加了资金的流动性。金融衍生工具的对冲风险的能力，使保险公司可以加大对股票等短期投资工具的投资比例。同时，股指期货的资本投入能够刺激股票的价格波动，推动了股票市场的持久活跃。
（三）有效推动保险行业业务创新
为新险种的开发和定价提供强有力的支持。近年来，创新型寿险越来越受到消费者的青睐，消费者在购买保险产品时在意其保障性与收益性相结合。投资金融衍生工具的较高收益性，将为创新型寿险提供更广阔的定价空间，满足各类消费者的需要，扩大保险业务量。
三、投资金融衍生工具风险分析
市场风险，包括金融衍生工具的高杠杆效应所带来的风险，以及标的基础价格的变动所带来衍生物价格变化的风险。比如，股指期货的杠杆率大约是7倍，那么保险投资股指期货的风险是投资股市的7倍，风险难以控制。信用风险，主要有预期风险敞口和违约概率两方面。金融衍生工具市场主要是市场内部交易和市场外部交易。保险资金应该严格禁止场外交易，其没有严格的监管制度，容易发生信用风险。流动性风险，包括市场和资金流动性的风险。前者主要指因为缺少合约对手而导致没有办法变成现金或者平仓的风险。后者是说交易方由于流动资金的匮乏，在到期时没有支付的能力，抑或是没有办法依照合约规定追加保证金，导致被迫强制平仓，带来巨大的损失。操作风险，包括运营管理中形成各种问题、工作流程不科学等产生的风险，以及由于偶然发生性事故，如电脑系统忽然出现问题、不可抗力因素等给衍生工具交易者带来亏损的可能性。管理不当和内控不合理、交易员实操出现问题以及财务处理细微的偏差等都会导致操作风险，产生不可避免的损失。系统性风险，交易各方均受到各类风险后的综合效应而引发的风险，严重时将导致金融系统的崩溃，很可能引发经济危机。在国内宏观经济形势复杂、外部冲击频繁和市场开放进程速度提升的背景下，需要严格加强监管才能长期地防止衍生金融工具传染并形成系统性金融风险，高效地平衡市场开放所带来的制度性冲击。
四、我国投资金融衍生工具所存在的障碍
（一）保险监管不够完善
在现行的《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》中，着重强调的是宏观上的监管方式和监管框架，没有将规定具体化，也没有提及对保险公司赔偿支付能力的限额，金融衍生工具的高风险性，要求保险公司必须具备一定的赔偿支付能力，才能进行对其的投资，需要规定偿付能力的最低要求，在规定限额内进行对金融衍生工具的投资。金融衍生工具属于高风险资本投入，而保险资金运营又需要以安全性为第一原则，应该细化保险投资金融衍生工具的监管。目前，我国针对保险资金投入金融衍生工具的监督管理仍然存在过于宽松的问题，虽然有利于保险资金投资金融衍生工具的发展，但不够准确化和精确化的管理，容易引发危机。
（二）金融衍生工具市场发展的不够成熟
发达国家保险资金投资金融衍生市场能实现对向冲击风险的目的，很大程度上是因为其金融衍生工具市场的完善和成熟。而我国的金融衍生工具市场不够成熟。首先，我国目前对金融衍生工具市场的监督管理力度不够，现行的法律法规主要以2005年通过的《证券法》为基础，这使得监督管理制度停滞不前，而且没有统一规范其法律法规，使得现行法律的层级效力低、统一协调性差。其次，金融衍生工具市场准入制度的限制过于严格，在2010年颁布的《股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）》里提及到的开立账户时50万元的可利用资金余额，具有专业性知识并从事一段时间仿真交易等要求，都不利于中小投资者的参与。最后，信息披露相关机制的不健全，可能使大机构操纵市场，进行内幕交易，这些都对金融衍生工具市场的良性发展产生巨大的制约作用。除此之外，在保险资金投资金融衍生工具的过程中，衍生工具市场的发展不完善导致保险资金可投资的产品相对较少，给保险公司投资金融衍生工具带来很大的局限性。受我国金融市场发展不完全完善的影响，保险资金想要在金融衍生工具市场获得收益具有很大的局限性，但是，由于金融市场的稳定发展，保险投资金融衍生工具会是将来完善的重点方向。
五、保险资金投资金融衍生工具策略
从监管机构的角度分析。保险投资产生的效益，早就成了保险公司保证其本身赔偿支付能力和获利水平的重点来源。保险监督管理机构应该把重心放在对保险资金投资的监督管理上来。英国施加给保险资金投资渠道的监督管理比较宽松，主要依赖其行业的自律性发展。美国则强调保险资金安全性为首要原则，监管相对严格，在投资方式和比例方面都有严格的规定。我国要对保险投资的监督管理构建完善的科学性的管理体系，需要制定确保保险公司赔偿支付能力的基本要求，构建预警机制保护保险资金的安全，明确投资方式及比例限额，规定买入、卖出合约价值的投资比率上限，保证保险投资金融衍生工具的风险在可以控制的范围之内，明确规定交易中的各种可操作的细节。从保险公司的角度分析。其对制定投资金融衍生工具的具体方案进行评估，明确投资的金融衍生工具的具体类型及比率，也要对将要投资的交易对手进行测评，确定对手的资信状况。加强保险公司的内部监督管理，明确人员的职位属性，各岗位要相互督促，互相制衡。参加交易的人员报酬与盈亏相互独立，建立责任追究制度，防止人为提高保险公司的风险。定期向董事会提交监督管理报告，维持保险公司的偿付能力水平和资产的安全。要注重专业人才的培养。利用专业人才进行投资金融衍生工具的投资，保证保险资金的保值增值，同时保证保险资金安全性与收益性的。除此之外，衍生工具市场作为金融市场的关键组成部分之一，能够为资金投资提供防范风险，套期保证价值的路径。保险机构参与金融衍生工具市场的资本投入，需金融衍生工具市场监督管理的层层标准，形成严格的交易机制和管理办法，严格控制双方的资信状况，公开化、透明化对方需要披露的信息，防止内幕交易。在扩大金融衍生工具市场的规模的同时，还需要不断规范金融衍生工具市场的法律法规，来促进其良性发展，通过金融衍生工具市场的发展，带动保险资金在该市场中的资本投入力度及比例。
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［5］杨清波.我国保险公司投资金融衍生品的可行性分析［D］.成都:西南财经大学.2013
作者：辛玥 单位：河北经贸大学
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